2025年1月贵金属市场风云变幻
在2025年1月，黄金和白银这两种贵金属在市场上可谓是经历了起起落落。新年伊始，黄金价格就创下了历史新高，而白银价格也从近三个月的下跌趋势中开始反弹走高。
1月2日周四那天，黄金价格大幅上涨了1.3%，不过在接下来的两个交易日里又回吐了大部分涨幅。而白银价格在2025年开年的前七天里是天天上涨，从月初每盎司不到29美元一路涨到1月10日周五时的每盎司30.32美元。但在1月13日周一，这两种金属价格又大幅下跌，黄金一天就跌了超过1.1%，白银则每盎司跌了82美分，跌幅达2.7%。
不过这也是1月里白银最后一次收于每盎司30美元以下。从1月14日到16日，白银每盎司又涨了超过1美元。黄金价格也连续第三周上涨，突破了每盎司2700美元的关口，并且在这个月剩下的时间里都一直保持在这个关键价位之上。1月17日周五之后，现货白银虽每盎司跌了50美分降到30.25美元，但之后再没出现过这么大幅度的下跌。
1月27日科技股遭遇惨烈抛售时，黄金又迎来了一次下跌，现货黄金价格下跌了1%。而当天电脑芯片制造商英伟达市值暴跌了5890亿美元，跌幅达17%，这也凸显出该公司估值的荒谬，而且很讽刺的是，它的软件和硬件都离不开贵金属。
在经历了几天的小幅上涨后，1月30日周四，黄金和白银迎来了一次突破。黄金价格飙升至每盎司2800美元以上的历史新高，白银每盎司则上涨了80美分达到31.60美元。不过在1月最后一天，黄金价格保持稳定，白银价格回落到每盎司31.35美元。
截至2025年，黄金价格已经上涨了6.9%，白银似乎也终于在每盎司30美元的价位上筑成了坚实的支撑位，相比除夕时的收盘价，它已经上涨了约8.6%。
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在影响1月黄金和白银价格的因素方面，虽然法定货币购买力的持续下降对贵金属价格有一定的推动作用，但目前来看，黄金和白银似乎并没有受到避险需求的影响。没错，在农历新年前，东方国家有大量的黄金购买行为，而且如上个月专栏所强调的，黄金也享受到了强劲的季节性影响。不过，至少有两大宏观发展因素在1月对这两种金属价格产生了不利影响。
首先，中东地区的停火协议目前仍在维持，以色列和哈马斯顺利地交换了人质和囚犯，黎巴嫩的真主党到目前为止也遵守了停火协议，尽管叙利亚的局势仍有潜在的动荡。这对黄金来说可能不是好消息，但从其他方面来说，这无疑是一个受欢迎的转变。
其次，美联储在1月29日的会议上决定维持利率不变。联邦公开市场委员会会后声明称美国劳动力市场已"稳定"，但也承认通胀仍居高不下。不出所料，黄金价格因利率未下调而失望下跌，不过白银表现相对较好。
特朗普总统提出的关税政策以及仅仅是关税威胁对经济和全球贸易的影响仍有点像一张" wildcard"（未知因素）。（关于这如何已经在全球范围内影响贵金属市场，在下面的"市场动态"部分有更多细节。）世界市场也在密切关注中国经济的持续放缓以及欧洲迫在眉睫的经济衰退威胁。
有一个可能推动金属价格上涨的因素是股票的表现。有迹象表明美国股市可能已经见顶。股票的几个关键指标与21世纪初的互联网泡沫时期相当。同样，白银价格与科技股价值（以纳斯达克指数衡量）的比率处于20年来的最低水平，这表明这种关系即将回归历史平均水平。美国股票市值与全球地上黄金价值之间也可以进行类似的比较。这些趋势最终将逆转，对金属价格有利。当然，我们要始终记住这句格言："市场保持非理性的时间可能比你保持偿债能力的时间更长。"
在央行黄金购买方面，需要提醒读者的是，大多数国际黄金储备数据会延迟一个月。这些数据通常不会报告给国际货币基金组织（IMF），而是由世界黄金协会（WGC）等私人组织汇编。
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约旦中央银行在11月购买了4吨黄金，这是自7月以来的首次购买。印度储备银行11月增加了8吨黄金储备，2024年它总共增加了73吨黄金储备，仅次于波兰国家银行。新加坡金融管理局11月出售了5吨黄金，使其总储备降至223吨。中国人民银行12月购买了10吨黄金，2024年总共购买了超过44吨（至少公开报道的是这么多）。加纳银行12月购买了1吨黄金，2024年净购买量为11吨。哈萨克斯坦国家银行表示将出售一些国内生产的黄金以支持本国货币。阿根廷在进行全面金融改革期间，拒绝透露其中央银行黄金储备的具体位置。在过去五年里，央行黄金总流入量已超过2500吨。
在零售方面，美国铸币局11月和12月的金银币销售数据终于更新了，让我们能更全面地了解2024年的销售数字。新数据显示，11月美国鹰扬银币的销售量为98.3万盎司，这是全年最低的月度销售总量，12月的销售量为131.4万盎司。最终统计显示，2024年鹰扬银币的年产量为2486.2万盎司，略低于上一年的产量。有点让人懊恼的是，铸币局现在只报告美国鹰扬金币的销售总量（以枚数计），我们得自己算一下实际的盎司数。11月共销售了34500盎司。和往常一样，最大（1盎司）和最小（1/10盎司）规格的金币是最畅销的，很少有投资者选择半盎司或四分之一盎司的金币。2024年12月的黄金销售数据似乎仍不完整，有些条目显示错误信息，但截至目前，2024年鹰扬金币的年销售总量为41.2万盎司，当年还销售了19.15万盎司的美国水牛金币。与此同时，澳大利亚珀斯铸币厂2024年的黄金产品销售量持续令人失望，仅为391606盎司，这是至少自2019年以来的最低年度销售总量。
在市场动态方面，自2015年以来，白银的工业需求在全球矿山供应量中所占的比例逐年上升。白银协会预测，2025年白银市场将连续第五年出现供应短缺。虽然有人猜测特朗普总统的外交政策举措可能会导致黄金价格新一轮上涨，但关税对贵金属价格的影响可能是"好坏参半"。据英国《金融时报》报道，由于美国预计将征收关税，大量黄金从英国运往纽约，以至于伦敦出现了金条短缺的情况。伦敦金银市场的公司正争先恐后地向大型机构借黄金以应对供应紧张，甚至导致从英格兰银行提取黄金的等待时间延长至两个月（正常的提取等待期不到一周）。相应地，纽约商品交易所（COMEX）仓库的黄金库存在短短六周内就增加了33%。同样，伦敦金银市场协会（LBMA）的白银库存在12月减少了2300万盎司后，已接近历史最低水平。事实上，据彭博社消息，自11月以来，由于预期特朗普将实施关税，大量的金银条通过海外航班涌入美国。然而，鉴于近期媒体对此事的报道铺天盖地且有些夸张，我们应该对这种与即将到来的关税之间的因果联系持合理的怀疑态度。据报道，中国的银行正在放宽对公民持有黄金的限制，降低手续费并降低提取门槛。在临近的香港黄金交易中心，零售金银银行获取黄金变得越来越困难。有广泛传言称，白银精炼厂在加工用于纽约商品交易所（COMEX）的银条时积压了三个月的工作量，但这一传言尚未得到证实。美国北达科他州议会即将就一项取消贵金属资本利得税的法案进行投票。佛罗里达州健全货币立法的势头也在增强。肯塔基州、新罕布什尔州和怀俄明州的议员都提出了建立本州黄金储备的法案。《卫报》发表了一篇长篇解释，说明当前的黄金牛市为何没有显示出疲软的迹象。经济学家朱迪·谢尔顿最近阐述了她提出的政府发行黄金支持债券的方案将如何运作。技术分析表明，铂金价格在经历了四年的横盘整理后，可能即将开启新一轮上涨。
在宝藏故事方面，在德国一座马丁·路德进行最后布道的教堂里发现了一批17世纪铸造的金银币。荷兰的金属探测者发现了一批可追溯到罗马帝国时期的金银币，这是在欧洲大陆发现的同类宝藏中规模最大的。
展望下个月，值得注意的是，上海黄金交易所将因农历新年假期关闭至2月5日。预计本月初西方市场的黄金价格将走低，因为中国市场的典型交易模式是将黄金价格推高。我们还应该关注白银的"大局"。如果白银价格能突破每盎司33美元，可能会带来重大突破。不过今年冬天早些时候，白银价格在接近每盎司35美元后大幅下跌，所以保持耐心很重要，尤其是从白银几十年的表现来看。对于贵金属来说，另一个重要的发展将是前面提到的关税问题：美国的外国合作伙伴（以及外国对手）将如何应对美国对其出口产品征收25%、50%甚至100%关税的威胁？特朗普总统预计将在2月某个时候宣布对墨西哥、加拿大等国家征收关税。这种更具侵略性的贸易保护主义立场和对外关系可能会加速全球去美元化趋势，以及各国政府囤积黄金和其他大宗商品而不是大量持有美国国债。
- 商品：金银币，如美国鹰扬银币、美国鹰扬金币、美国水牛金币等，可作为投资品；金条、银条可用于储备财富，不同规格的金银币和金银条有不同的市场需求和价值。
- 书籍：詹姆斯·韦斯利·罗尔斯（James Wesley Rawles）的生存主义小说《爱国者：在即将到来的崩溃中幸存》（Patriots: Surviving the Coming Collapse），是现代经典之作，登上过《纽约时报》畅销书排行榜第三名，能为人们提供关于生存准备等方面的知识和启示。
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引用：https://survivalblog.com/2025/02/01/january-2025-in-precious-metals-by-everett-millman/
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